{"id":7202,"date":"2026-09-14T09:24:50","date_gmt":"2026-09-14T07:24:50","guid":{"rendered":"https:\/\/energyblog.ethz.ch\/?p=7202"},"modified":"2026-09-20T14:50:00","modified_gmt":"2026-09-20T12:50:00","slug":"clean-mergers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energyblog.ethz.ch\/de\/clean-mergers\/","title":{"rendered":"Von schmutzig zu sauber: K\u00f6nnen Fusionen und \u00dcbernahmen Innovationen in neue Bahnen lenken?"},"content":{"rendered":"

Die Energiewende h\u00e4ngt entscheidend von den Anreizen und F\u00e4higkeiten der Unternehmen ab, neue, sauberere Technologien zu entwickeln. Unsere Untersuchungen zeigen, dass Fusionen und \u00dcbernahmen kohlenstoffintensiven, \u2019schmutzigen\u201c Unternehmen dabei helfen k\u00f6nnen, mit etablierten Innovationspfaden zu brechen, indem sie saubere Technologien erwerben und darauf aufbauen. Dies liefert neue Erkenntnisse dar\u00fcber, wie Unternehmensstrategien den \u00dcbergang zu einer gr\u00fcneren Wirtschaft unterst\u00fctzen k\u00f6nnen.<\/p>\n\n\n\n

Warum f\u00e4llt es Unternehmen so schwer, von etablierten Innovationswegen abzuweichen?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Technologische Innovationen sind in der Regel pfadabh\u00e4ngig<\/em>: Die Richtung, in die Unternehmen innovativ t\u00e4tig sind, wird durch die Entscheidungen gepr\u00e4gt, die sie in der Vergangenheit getroffen haben. Pfadabh\u00e4ngigkeiten entwickeln sich im Laufe der Zeit und h\u00e4ngen beispielsweise mit etabliertem Fachwissen, Netzwerken und Skaleneffekten zusammen, die den Status quo beg\u00fcnstigen, sowie mit technologischen Bindungen, die die Verfolgung alternativer Innovationspfade kostspielig machen. Ein gut dokumentiertes Beispiel hierf\u00fcr ist die Automobilindustrie<\/a>: Automobilhersteller, die seit jeher Patente im Bereich der Verbrennungsmotortechnologie anmelden, haben tendenziell weiterhin Innovationen im Bereich der Verbrennungsmotoren vorangetrieben, anstatt auf Elektrofahrzeuge umzusteigen, da der bew\u00e4hrte Weg aufgrund des \u00fcber Jahrzehnte gesammelten Wissens kosteng\u00fcnstiger ist.  <\/p>\n\n\n\n

Pfadabh\u00e4ngigkeiten stellen eine gro\u00dfe Herausforderung f\u00fcr die Energiewende dar: Unternehmen mit Fachwissen im Bereich kohlenstoffintensiver, \u201cschmutziger\u201d Technologien sehen sich oft mit erheblichen Hindernissen konfrontiert, die mit technologische Bindung<\/a> sowie Netzwerkeffekte, wenn versucht wird, die Forschung und Entwicklung auf umweltfreundlichere Alternativen auszurichten. W\u00e4hrend sich die Klimapolitik in der Regel auf Anreize wie CO\u2082-Bepreisung, Subventionen und Regulierung konzentriert, wissen wir weitaus weniger dar\u00fcber, wie Unternehmen tats\u00e4chlich die F\u00e4higkeiten \u2013 wie technisches Know-how, qualifizierte Forscher und Ingenieure sowie Patente \u2013 erwerben, die erforderlich sind, um auf diese Anreize zu reagieren. <\/p>\n\n\n\n

Neben dem internen Aufbau von Kompetenzen von Grund auf k\u00f6nnen Unternehmen diese auch durch Fusionen und \u00dcbernahmen (M&A) erwerben. In den letzten Jahrzehnten haben sowohl die Anzahl als auch der Anteil von M&A-Transaktionen, bei denen Zielunternehmen mit \u201esauberen\u201c Patenten beteiligt waren, erheblich zugenommen (siehe Abbildung 1). Wir bezeichnen diese Transaktionen als saubere Gesch\u00e4fte<\/em>. Durch die \u00dcbernahme von Unternehmen, die \u00fcber saubere Technologien und das dazugeh\u00f6rige geistige Eigentum verf\u00fcgen, k\u00f6nnen etablierte Unternehmen Zugang zu Kompetenzen erhalten, deren interne Entwicklung andernfalls Jahre dauern w\u00fcrde. Solche Fusionen und \u00dcbernahmen k\u00f6nnen Unternehmen daher dabei helfen, mit etablierten Innovationspfaden zu brechen und ihren \u00dcbergang zu saubereren Technologien zu beschleunigen. <\/p>\n\n\n\n

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Abbildung 1: \u201cClean Deals\u201d im Zeitverlauf. Die Balken zeigen die j\u00e4hrliche Anzahl abgeschlossener \u00dcbernahmen in den USA, bei denen das Zielunternehmen \u201esaubere\u201c Patente besitzt; die gr\u00fcne Linie zeigt den Anteil dieser \u201esauberen\u201c Zielunternehmen an allen \u00fcbernommenen patenthaltenden Unternehmen.<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Aber f\u00f6rdern \u201esaubere\u201c Gesch\u00e4fte tats\u00e4chlich \u201esaubere\u201c Innovationen?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Gleichzeitig betrachten viele Beobachter \u00dcbernahmen von Cleantech-Unternehmen durch CO\u2082-intensive etablierte Unternehmen mit Skepsis. Kritiker bef\u00fcrchten, dass umweltsch\u00e4dliche Unternehmen Clean-Tech-Firmen in erster Linie erwerben k\u00f6nnten, um ihr Umweltimage zu verbessern, anstatt die erworbene Technologie sinnvoll zu integrieren und weiterzuentwickeln. Es gibt zudem Bedenken, dass manche Unternehmen Fusionen und \u00dcbernahmen nutzen k\u00f6nnten, um k\u00fcnftigen Wettbewerb zu unterbinden, indem sie potenzielle Konkurrenten \u00fcbernehmen und die laufenden Forschungsaktivit\u00e4ten des Zielunternehmens auf Eis legen (sogenannte \u201cKiller-\u00dcbernahmen\u201d).<\/p>\n\n\n\n

Unsere neuen Forschungsergebnisse<\/a> untersucht, ob und wann Fusionen und \u00dcbernahmen (M&A) Unternehmen dabei helfen k\u00f6nnen, Pfadabh\u00e4ngigkeiten bei Innovationen zu \u00fcberwinden. Wir verwenden einen umfangreichen Datensatz abgeschlossener US-amerikanischer M&A-Transaktionen, die zwischen 1988 und 2015 angek\u00fcndigt wurden und mit detaillierten Patentdaten abgeglichen sind. Durch die Kombination von Patentklassifikationsschemata, die zwischen \u2019sauberen\u201c und \u201eschmutzigen\u201c Patenten unterscheiden, mit semantischen Informationen aus den Patenttexten k\u00f6nnen wir nachverfolgen, wie sich die Innovationsaktivit\u00e4ten der Unternehmen im Laufe der Zeit entwickeln. Unter Anwendung eines gestaffelten Differenz-in-Differenzen-Designs vergleichen wir die Ver\u00e4nderungen im Innovationsverhalten von \u00fcbernehmenden Unternehmen vor und nach einer Transaktion mit denen \u00e4hnlicher Unternehmen, die keine \u00dcbernahme get\u00e4tigt haben, wodurch wir den Effekt der Transaktion isolieren k\u00f6nnen. <\/p>\n\n\n\n

Im Durchschnitt stellen wir nach dem Abschluss einer Transaktion bedeutende Verschiebungen hin zu umweltfreundlichen Innovationen fest.<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Eines der auff\u00e4lligsten Ergebnisse unserer Studie ist, dass Unternehmen mit historisch \u201eschmutzigen\u201c Innovationsportfolios nicht nur saubere Technologien erwerben, sondern im Durchschnitt anschlie\u00dfend ihre Innovationsaktivit\u00e4ten auf diese Technologien verlagern, das erworbene Wissen verst\u00e4rkt nutzen und selbst mehr Patentanmeldungen f\u00fcr saubere Technologien einreichen. Es ist anzumerken, dass es sich hierbei um einen durchschnittlichen Effekt handelt: Einzelne Transaktionen variieren, und bei einigen m\u00f6gen die Auswirkungen vernachl\u00e4ssigbar oder sogar negativ sein \u2013 \u00fcber alle Transaktionen hinweg ist der Effekt jedoch eindeutig positiv.<\/p>\n\n\n\n

Der von uns beobachtete Anstieg ist nicht einfach darauf zur\u00fcckzuf\u00fchren, dass die bereits bestehenden \u201esauberen\u201c Patente des Zielunternehmens neu gekennzeichnet wurden, sondern vielmehr auf neue \u201esaubere\u201c Patente, die vom K\u00e4ufer nach der Transaktion angemeldet wurden, sowie auf eine Zunahme der Zitate der \u201esauberen\u201c Patente des Zielunternehmens. Dies deutet auf echte Folgeinnovationen hin und nicht auf einen rein buchhalterischen Effekt.<\/p>\n\n\n\n

Zwar lassen Patentdaten allein keine R\u00fcckschl\u00fcsse darauf zu, ob und wie diese Innovationen letztendlich umgesetzt werden oder welche Auswirkungen sie auf die Emissionen haben k\u00f6nnten, doch deuten die vorliegenden Erkenntnisse darauf hin, dass viele \u201cClean Deals\u201d mit einer echten technologischen Neuausrichtung seitens des K\u00e4ufers einhergehen und nicht lediglich als rein symbolische gr\u00fcne Investitionen oder gar als \u201eKiller-Akquisitionen\u201c dienen.<\/p>\n\n\n\n

Auswirkungen auf die Energiewende: Die Politik sollte Unternehmens\u00fcbernahmen st\u00e4rker im Blick behalten.<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Wenn wir \u00fcber die Energiewende sprechen, konzentrieren wir uns meist auf Regulierung, Subventionen und Investitionen. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass Unternehmens\u00fcbernahmen traditionelle klimapolitische Instrumente erg\u00e4nzen k\u00f6nnen, indem sie Unternehmen dabei helfen, die F\u00e4higkeiten zu erwerben, die erforderlich sind, um auf diese Instrumente zu reagieren. Indem sie Unternehmen den Zugang zu neuem Wissen und neuen F\u00e4higkeiten erm\u00f6glichen, k\u00f6nnen Fusionen und \u00dcbernahmen Innovationspfade neu gestalten und dazu beitragen, dass Unternehmen \u2013 insbesondere solche mit einer langen Tradition im Bereich umweltsch\u00e4dlicher Technologien \u2013 den Weg zu saubereren Technologien einschlagen.<\/p>\n\n\n\n

Gleichzeitig entstehen Innovationen oft in kleineren Unternehmen, doch diesen fehlt es h\u00e4ufig an der n\u00f6tigen Gr\u00f6\u00dfe oder dem Marktzugang, um ihre Technologien weiterzuentwickeln und zu vermarkten. W\u00e4hrend \u00dcbernahmen von Cleantech-Unternehmen etablierten Unternehmen einen schnellen Weg bieten, neues Wissen und neue F\u00e4higkeiten zu erwerben, k\u00f6nnen sie auch die Skalierung und Verbreitung von Innovationen erleichtern, die von kleineren Unternehmen entwickelt wurden.\u00a0 Dies unterstreicht den Wert politischer Ma\u00dfnahmen, die den Pool an \u00fcbernahmerelevanten Clean-Tech-Unternehmen proaktiv f\u00f6rdern (z. B. Energiekreditprogramme der US-Bundesregierung und der EU-Innovationsfonds), um die strategischen Optionen etablierter Unternehmen f\u00fcr die gr\u00fcne Wende zu erweitern. <\/p>\n\n\n\n

Es sei darauf hingewiesen, dass unsere Erkenntnisse dar\u00fcber, dass \u201eschmutzige\u201c \u00dcbernehmer sich zunehmend auf saubere Technologien ausrichten, auf einer relativ kleinen Teilstichprobe von Transaktionen beruhen und dass Patentanmeldungen eher die Innovationsaktivit\u00e4t widerspiegeln als tats\u00e4chlich erzielte Emissionsminderungen. Unsere Analyse befasst sich zudem nicht direkt mit den wettbewerbs- und kartellrechtlichen Auswirkungen von Fusionen und \u00dcbernahmen, beispielsweise mit der Frage, ob eine Konzentration sauberer Technologien in den H\u00e4nden weniger gro\u00dfer Unternehmen den Wettbewerb einschr\u00e4nken und letztendlich zu h\u00f6heren Preisen f\u00fchren k\u00f6nnte. W\u00e4hrend der Schwerpunkt der Fusionskontrolle in der Vergangenheit auf der Marktkonzentration lag, zeigen unsere Ergebnisse, dass politische Entscheidungstr\u00e4ger bei der Bewertung geplanter Transaktionen sowohl die Auswirkungen von Fusionen und \u00dcbernahmen auf die Marktkonzentration als auch deren Auswirkungen auf die Innovation ber\u00fccksichtigen m\u00fcssen. <\/p>\n\n\n\n

Dennoch sind unsere Ergebnisse im Hinblick auf die Energiewende sehr ermutigend. Sie weisen auf einen konkreten Mechanismus hin, durch den sich die Energiewende beschleunigen l\u00e4sst: den Wissens- und Technologietransfer durch Unternehmensfusionen und -\u00fcbernahmen. F\u00fcr Unternehmen, die etablierte technologische Entwicklungswege hinter sich lassen wollen, zeigen wir, dass Fusionen und \u00dcbernahmen einen wirksamen Weg darstellen k\u00f6nnen, um neue F\u00e4higkeiten zu erwerben und Innovationen auf sauberere Technologien auszurichten.<\/p>\n\n\n\n

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