Die Energiewende hängt entscheidend von den Anreizen und Fähigkeiten der Unternehmen ab, neue, sauberere Technologien zu entwickeln. Unsere Untersuchungen zeigen, dass Fusionen und Übernahmen kohlenstoffintensiven, ’schmutzigen“ Unternehmen dabei helfen können, mit etablierten Innovationspfaden zu brechen, indem sie saubere Technologien erwerben und darauf aufbauen. Dies liefert neue Erkenntnisse darüber, wie Unternehmensstrategien den Übergang zu einer grüneren Wirtschaft unterstützen können.
Warum fällt es Unternehmen so schwer, von etablierten Innovationswegen abzuweichen?
Technologische Innovationen sind in der Regel pfadabhängig: Die Richtung, in die Unternehmen innovativ tätig sind, wird durch die Entscheidungen geprägt, die sie in der Vergangenheit getroffen haben. Pfadabhängigkeiten entwickeln sich im Laufe der Zeit und hängen beispielsweise mit etabliertem Fachwissen, Netzwerken und Skaleneffekten zusammen, die den Status quo begünstigen, sowie mit technologischen Bindungen, die die Verfolgung alternativer Innovationspfade kostspielig machen. Ein gut dokumentiertes Beispiel hierfür ist die Automobilindustrie: Automobilhersteller, die seit jeher Patente im Bereich der Verbrennungsmotortechnologie anmelden, haben tendenziell weiterhin Innovationen im Bereich der Verbrennungsmotoren vorangetrieben, anstatt auf Elektrofahrzeuge umzusteigen, da der bewährte Weg aufgrund des über Jahrzehnte gesammelten Wissens kostengünstiger ist.
Pfadabhängigkeiten stellen eine große Herausforderung für die Energiewende dar: Unternehmen mit Fachwissen im Bereich kohlenstoffintensiver, “schmutziger” Technologien sehen sich oft mit erheblichen Hindernissen konfrontiert, die mit technologische Bindung sowie Netzwerkeffekte, wenn versucht wird, die Forschung und Entwicklung auf umweltfreundlichere Alternativen auszurichten. Während sich die Klimapolitik in der Regel auf Anreize wie CO₂-Bepreisung, Subventionen und Regulierung konzentriert, wissen wir weitaus weniger darüber, wie Unternehmen tatsächlich die Fähigkeiten – wie technisches Know-how, qualifizierte Forscher und Ingenieure sowie Patente – erwerben, die erforderlich sind, um auf diese Anreize zu reagieren.
Neben dem internen Aufbau von Kompetenzen von Grund auf können Unternehmen diese auch durch Fusionen und Übernahmen (M&A) erwerben. In den letzten Jahrzehnten haben sowohl die Anzahl als auch der Anteil von M&A-Transaktionen, bei denen Zielunternehmen mit „sauberen“ Patenten beteiligt waren, erheblich zugenommen (siehe Abbildung 1). Wir bezeichnen diese Transaktionen als saubere Geschäfte. Durch die Übernahme von Unternehmen, die über saubere Technologien und das dazugehörige geistige Eigentum verfügen, können etablierte Unternehmen Zugang zu Kompetenzen erhalten, deren interne Entwicklung andernfalls Jahre dauern würde. Solche Fusionen und Übernahmen können Unternehmen daher dabei helfen, mit etablierten Innovationspfaden zu brechen und ihren Übergang zu saubereren Technologien zu beschleunigen.
Aber fördern „saubere“ Geschäfte tatsächlich „saubere“ Innovationen?
Gleichzeitig betrachten viele Beobachter Übernahmen von Cleantech-Unternehmen durch CO₂-intensive etablierte Unternehmen mit Skepsis. Kritiker befürchten, dass umweltschädliche Unternehmen Clean-Tech-Firmen in erster Linie erwerben könnten, um ihr Umweltimage zu verbessern, anstatt die erworbene Technologie sinnvoll zu integrieren und weiterzuentwickeln. Es gibt zudem Bedenken, dass manche Unternehmen Fusionen und Übernahmen nutzen könnten, um künftigen Wettbewerb zu unterbinden, indem sie potenzielle Konkurrenten übernehmen und die laufenden Forschungsaktivitäten des Zielunternehmens auf Eis legen (sogenannte “Killer-Übernahmen”).
Unsere neuen Forschungsergebnisse untersucht, ob und wann Fusionen und Übernahmen (M&A) Unternehmen dabei helfen können, Pfadabhängigkeiten bei Innovationen zu überwinden. Wir verwenden einen umfangreichen Datensatz abgeschlossener US-amerikanischer M&A-Transaktionen, die zwischen 1988 und 2015 angekündigt wurden und mit detaillierten Patentdaten abgeglichen sind. Durch die Kombination von Patentklassifikationsschemata, die zwischen ’sauberen“ und „schmutzigen“ Patenten unterscheiden, mit semantischen Informationen aus den Patenttexten können wir nachverfolgen, wie sich die Innovationsaktivitäten der Unternehmen im Laufe der Zeit entwickeln. Unter Anwendung eines gestaffelten Differenz-in-Differenzen-Designs vergleichen wir die Veränderungen im Innovationsverhalten von übernehmenden Unternehmen vor und nach einer Transaktion mit denen ähnlicher Unternehmen, die keine Übernahme getätigt haben, wodurch wir den Effekt der Transaktion isolieren können.
Im Durchschnitt stellen wir nach dem Abschluss einer Transaktion bedeutende Verschiebungen hin zu umweltfreundlichen Innovationen fest.
Eines der auffälligsten Ergebnisse unserer Studie ist, dass Unternehmen mit historisch „schmutzigen“ Innovationsportfolios nicht nur saubere Technologien erwerben, sondern im Durchschnitt anschließend ihre Innovationsaktivitäten auf diese Technologien verlagern, das erworbene Wissen verstärkt nutzen und selbst mehr Patentanmeldungen für saubere Technologien einreichen. Es ist anzumerken, dass es sich hierbei um einen durchschnittlichen Effekt handelt: Einzelne Transaktionen variieren, und bei einigen mögen die Auswirkungen vernachlässigbar oder sogar negativ sein – über alle Transaktionen hinweg ist der Effekt jedoch eindeutig positiv.
Der von uns beobachtete Anstieg ist nicht einfach darauf zurückzuführen, dass die bereits bestehenden „sauberen“ Patente des Zielunternehmens neu gekennzeichnet wurden, sondern vielmehr auf neue „saubere“ Patente, die vom Käufer nach der Transaktion angemeldet wurden, sowie auf eine Zunahme der Zitate der „sauberen“ Patente des Zielunternehmens. Dies deutet auf echte Folgeinnovationen hin und nicht auf einen rein buchhalterischen Effekt.
Zwar lassen Patentdaten allein keine Rückschlüsse darauf zu, ob und wie diese Innovationen letztendlich umgesetzt werden oder welche Auswirkungen sie auf die Emissionen haben könnten, doch deuten die vorliegenden Erkenntnisse darauf hin, dass viele “Clean Deals” mit einer echten technologischen Neuausrichtung seitens des Käufers einhergehen und nicht lediglich als rein symbolische grüne Investitionen oder gar als „Killer-Akquisitionen“ dienen.
Auswirkungen auf die Energiewende: Die Politik sollte Unternehmensübernahmen stärker im Blick behalten.
Wenn wir über die Energiewende sprechen, konzentrieren wir uns meist auf Regulierung, Subventionen und Investitionen. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass Unternehmensübernahmen traditionelle klimapolitische Instrumente ergänzen können, indem sie Unternehmen dabei helfen, die Fähigkeiten zu erwerben, die erforderlich sind, um auf diese Instrumente zu reagieren. Indem sie Unternehmen den Zugang zu neuem Wissen und neuen Fähigkeiten ermöglichen, können Fusionen und Übernahmen Innovationspfade neu gestalten und dazu beitragen, dass Unternehmen – insbesondere solche mit einer langen Tradition im Bereich umweltschädlicher Technologien – den Weg zu saubereren Technologien einschlagen.
Gleichzeitig entstehen Innovationen oft in kleineren Unternehmen, doch diesen fehlt es häufig an der nötigen Größe oder dem Marktzugang, um ihre Technologien weiterzuentwickeln und zu vermarkten. Während Übernahmen von Cleantech-Unternehmen etablierten Unternehmen einen schnellen Weg bieten, neues Wissen und neue Fähigkeiten zu erwerben, können sie auch die Skalierung und Verbreitung von Innovationen erleichtern, die von kleineren Unternehmen entwickelt wurden. Dies unterstreicht den Wert politischer Maßnahmen, die den Pool an übernahmerelevanten Clean-Tech-Unternehmen proaktiv fördern (z. B. Energiekreditprogramme der US-Bundesregierung und der EU-Innovationsfonds), um die strategischen Optionen etablierter Unternehmen für die grüne Wende zu erweitern.
Es sei darauf hingewiesen, dass unsere Erkenntnisse darüber, dass „schmutzige“ Übernehmer sich zunehmend auf saubere Technologien ausrichten, auf einer relativ kleinen Teilstichprobe von Transaktionen beruhen und dass Patentanmeldungen eher die Innovationsaktivität widerspiegeln als tatsächlich erzielte Emissionsminderungen. Unsere Analyse befasst sich zudem nicht direkt mit den wettbewerbs- und kartellrechtlichen Auswirkungen von Fusionen und Übernahmen, beispielsweise mit der Frage, ob eine Konzentration sauberer Technologien in den Händen weniger großer Unternehmen den Wettbewerb einschränken und letztendlich zu höheren Preisen führen könnte. Während der Schwerpunkt der Fusionskontrolle in der Vergangenheit auf der Marktkonzentration lag, zeigen unsere Ergebnisse, dass politische Entscheidungsträger bei der Bewertung geplanter Transaktionen sowohl die Auswirkungen von Fusionen und Übernahmen auf die Marktkonzentration als auch deren Auswirkungen auf die Innovation berücksichtigen müssen.
Dennoch sind unsere Ergebnisse im Hinblick auf die Energiewende sehr ermutigend. Sie weisen auf einen konkreten Mechanismus hin, durch den sich die Energiewende beschleunigen lässt: den Wissens- und Technologietransfer durch Unternehmensfusionen und -übernahmen. Für Unternehmen, die etablierte technologische Entwicklungswege hinter sich lassen wollen, zeigen wir, dass Fusionen und Übernahmen einen wirksamen Weg darstellen können, um neue Fähigkeiten zu erwerben und Innovationen auf sauberere Technologien auszurichten.
